Beeld: Thijs Knaap staat in een kantoorruimte.

[Titel: Thijs Knaap, Hoofdeconoom

Titel: Dekkingsgraad 132,2%

Titel: Rendement -4,3%]

Het derde kwartaal was een goed kwartaal voor uw pensioen. De dekkingsgraad steeg weer, maar door de gestegen rente was het rendement negatief.  

[Titel: Kwartaalupdate Q3]

Onrustig, zo kunnen we het derde kwartaal het best omschrijven.

[Beeld: Thijs verdwijnt naar de achtergrond en grafiek Rente verschijnt.]

De oorlog in het Midden-Oosten laaide weer op, er zijn nog meer datacenters nodig en de rente vloog omhoog. Dat leidde tot behoorlijke uitslagen op financiële markten, zoals we zo meteen zullen zien. 

[Titel: 132,2]

Maar temidden van al dat geweld steeg onze dekkingsgraad behoorlijk. 

We nemen u alvast mee naar de cijfers van dit kwartaal. 

[Beeld: links in beeld vier kaders Beleggingsrendement Q3: Obligaties -10,2%, Aandelen 0,9%, Alternatief 2,2%, Vastgoed -1,2%]

Hoewel het totale rendement negatief was, nam de dekkingsgraad dus toe. Met nog een paar maanden te gaan, is dat een prima uitgangspositie voor de overgang naar de nieuwe regels voor pensioen. Daarover later meer.

[Titel: Ontwikkelingen]

In de economie worden periodes van langzame groei vaak gevolgd door grote activiteit. En je merkt aan alles dat we op dit moment weer in zo’n overgang zitten. Opeens is er, op allerlei gebieden, sprake van schaarste.

[Titel: Schaarste]

En schaarste jaagt de economie aan.

Om te beginnen energie. Door het afsluiten van de Straat van Hormuz, is de aanvoer van olie en gas weer afgeknepen. Dat betekent energieschaarste en dat zie je terug in de prijzen.

[Beeld: Thijs verdwijnt naar de achtergrond en grafiek Olie & Gas verschijnt.]

Olie werd meer dan 40% duurder; gas meer dan 60%. Flinke percentages, die we ook in onze portemonnee voelen. 

Naast energie zien we ook een schaarste van kapitaal. Amerikaanse bedrijven investeren zich suf in nieuwe datacenters en lenen daarvoor grote bedragen op de kapitaalmarkt. Daar concurreren ze nu met overheden, die langskomen om hun tekorten te financieren. Zo ontstaat een grote vraag naar geld. En ook hier, bij schaarste, loopt de prijs omhoog. 

[Beeld: Thijs verdwijnt naar de achtergrond en grafiek Rente verschijnt.]

Het wordt duurder om geld te lenen. Zo zagen we dit kwartaal de rente op langere leningen omhoogschieten.

Voor beleggers, en ook voor ABP, is dat goed en slecht nieuws.

[Titel: Bestaande leningen

Titel: Nieuwe leningen]

Het slechte nieuws is dat bestaande leningen, eerder afgesloten met een lagere rente, nu minder waard worden. Het goede nieuws is dat de nieuwe leningen nog meer opbrengen. Bij pensioenfondsen zien we die twee kanten van de medaille in het rendement en in de dekkingsgraad. Het rendement is dit kwartaal negatief, maar de hogere rente betekent dat we nu ook minder geld nodig hebben om straks de pensioenen te betalen. 

Laten we snel kijken naar de cijfers van dit kwartaal. 

[Beeld: links in beeld vier kaders: Obligaties -10,2%, Aandelen 0,9%, Alternatief 2,2%, Vastgoed -1,2%]

Bij vastrentende waarden, onder andere de leningen waarin we beleggen, was er een dikke min. De bestaande portefeuille daalt in waarde als nieuwe leningen met een nog hogere rente op de markt komen. 

Aandelen kunnen ook last hebben van een hogere rente, maar gelukkig is er nog meer aan de hand. De winsten van bedrijven groeien pijlsnel, onder meer vanwege de grote vraag naar chips en energie, die nodig zijn voor de AI-revolutie. Onder de streep een kleine plus. 

Alternatieve beleggingen, zoals infrastructuur en niet-beursgenoteerde bedrijven, lieten ook een positief cijfer zien. Deze beleggingen profiteerden van de aanhoudende groei in veel landen.

En tot slot een negatief rendement bij vastgoed. Ook hier speelt de hogere rente een rol, het wordt duurder om vastgoedprojecten te financieren.

[Titel: 132,2]

Geen positief beeld in euro’s, maar het gaat uiteindelijk om pensioen, en door de stijgende rente werd het financieren van die pensioenen een stuk goedkoper, zodat we er qua dekkingsgraad toch nog op vooruit zijn gegaan.

We zagen het al, er zijn tekorten. Aan kapitaal, aan olie en aan gas. En schaarste in de economie zorgt voor inflatie, voor hogere prijzen aan de pomp en in de schappen. Dat knaagt aan de koopkracht en dus willen we graag dat pensioenen meestijgen met die prijzen. We beleggen daarom in onder meer in aandelen, vastgoed en infrastructuur. Dat zijn reële beleggingen, die over de lange termijn mee kunnen groeien met het prijsniveau. Zo houden we in onze portefeuille rekening met het risico op hogere prijzen in de toekomst.

[Titel: Een goed pensioen in een leefbare wereld]

En zo kunnen we, met een minimum aan risico, zorgen voor een goed pensioen in een leefbare wereld. 

En dat was het derde kwartaal. Over een paar maanden is het 2027, dan gelden ook voor ABP de nieuwe regels voor pensioen. Vooralsnog zitten we in een goede uitgangspositie voor die overgang. Over drie maanden zijn we terug, met onder meer de laatste dekkingsgraad die we ooit zullen publiceren. Graag tot dan.

[Eindlogo: We nemen je mee. Gisteren, vandaag en morgen. ABP. Samen bouwen aan een goed pensioen in een leefbare wereld.]